特朗普当局上任伊始，外汇市场演出过山车行情。特朗普辞职日当天，美元对一篮子货泉因未见关税举动下跌1%，随后特朗普要挟自2月1日起对加拿年夜跟墨西哥商品征收25%关税，令美元长久反弹；但越日，这些涨幅又悉数回吐。买卖员广泛觉得汇市缺少明白偏向，估计在将来多少个月将迎来更年夜崎岖。德意志银行战略师吉姆·里德（Jim Reid）对第一财经记者表现，“特朗普的政策舆论为短期市场留下了大批的不断定性，不外他上任首日宣布的行政下令中的商业考察的影响还须要一些时光才干见分晓。”政策迷雾加剧美元稳定1月20日，特朗普方面签订了一份普遍的商业备忘录，下令联邦机构在4月1日之前实现对一系列商业成绩的片面检察。特朗普的备忘录请求供给弥补办法倡议，包含“寰球弥补关税”，以及修正对廉价值货品的800美元最低免税额等外容。纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)市场战略师余修远(Geoff Yu)表现，汇市在抵触的政策旌旗灯号华夏地彷徨，“美元的稳定终极回到了出发点，市场并未取得真正无力的驱动要素。”特朗普的关税要挟恰逢美联储降息门路尚不暧昧之际，这为买卖员的评价增加了更多庞杂性。美国通胀走势与美联储的政策步调,被视为美元将来偏向的要害。假如通胀敏捷降温且降息提速，美元可能走软；但若通胀固执延缓降息节拍，美元则可能保持强势。而特朗普当局提出的关税政策作为新的不断定要素，为市场远景增加了更多变量。First Eagle投资组合司理阿皮奥(Idanna Appio)以为，眼下的市场驱能源已不再依附临时的基础面逻辑，而更多受短期政策旌旗灯号安排。First Eagle治理着约1490亿美元的资产，只管其模子表现美元被高估，但关税的不断定性迫使其进步对冲比率。“即便咱们以为美元被高估，也不得不为其进一步贬值的可能性做好防备。”阿皮奥弥补道，关税的实行门路可能是渐进的，更可能抉择鄙人半年逐渐履行，而非破即片面落地。对冲本钱回升特朗普关税要挟已悄悄浸透至外汇衍生品市场。数据表现，与关税高度相干的货泉（如美元对加元）的短期期权溢价明显高于临时合约，这标明买卖员正在加紧对近期稳定的危险停止防备。Intermediate Capital Group经济学家布鲁克斯(Nicholas Brooks)表现，在特朗普当局对关税政策的亮相变得愈加明白之前，汇市短期稳定性将连续高企。对美元临时走势的见解同样存在不合。美国银行(Bank of America)外汇战略师辛哈(Adarsh Sinha)在一份讲演中提到，若普遍关税终极成为特朗普当局的主要政策支柱，美元绝对其余货泉或将持续盘踞上风。摩根士丹利战略师泽扎斯(Michael Zezas)则持差别观念。他以为，高关税不只减弱了本国商品进入美国市场的才能，也可能连累美国本身经济的扩大，从而对美元形成潜伏下行压力。从商业层面看，关税政策的潜伏打击范围被以为不容低估。彼得森国际经济研讨所的数据表现，2023年，美国从加拿年夜跟墨西哥入口了约2000亿美元的运输装备、1450亿美元的燃料跟1130亿美元的机器。这些大批商品盘踞了两国出口的中心局部。一旦关税政策正式落地，这些商业链条将直接收到影响。1月22日纽约尾盘，加元对美元下跌0.33%，报1美元兑1.44加元，1月21日曾一度涉及1.4515加元，创下近五年新低。只管近期稳定幅度明显加剧，局部投资者仍旧在加紧对冲美元进一步走强的危险。阿皮奥提到，平日在模子表现美元被高估时，First Eagle会增加对冲比率，但当下因关税远景不明，他们抉择在投资组合中坚持更高的对冲水准。阿皮奥夸大，特朗普当局的决议作风经常令市场猝不迭防，“市场须要对特朗普当局随时可能抛出的政策危险做好筹备”。